劉鴻儒：資本市場的奠基人（1992年10月一1995年3月）

作為前蘇聯頂尖級貨幣銀行專家阿特拉斯教授的得意弟子，劉鴻儒于1959年獲得副博士學位后回國。當時，國家金融人才奇缺，擁有貨幣銀行學研究方向和留學背景的博士更是鳳毛麟角。

在出任證監會主席之前，他兩次在關鍵時刻出手，拯救了中國股市。

1990年，時任國家體改委副主任的劉鴻儒，大膽向國家最高領導人諫言：股票市場的試點不能取消。

1992年，在全國掀起的股票狂熱和深圳爆發的“8·10”股票認購舞弊案件，促使國務院證券委員會和中國證券監督管理委員會的迅速成立。當年10月，朱镕基親點劉鴻儒擔任證監會首任主席。

建立監管模式成為劉鴻儒的開山之作。利用股票市場吸引外資，大膽進行證券產品創新，推出H股、N股，成為劉鴻儒開山鼻祖的重大貢獻。

在一年多時間里，劉鴻儒還主持制定《股票發行與交易管理暫行條例》、《證券交易所管理辦法》和23個配套法規。

世事難料。1995年2月，“327國債期貨事件”爆發，3月30日，劉鴻儒去職。

周道炯：矢志不渝的規范者（1995年3月——1997年6月）

1995年3月31日，一位擁有30年財政生涯的老兵，被任命為中國證監會第二任主席。他就是周道炯，強化規范運行成為他始終如一的理念。

上任伊始，周道炯就不得不面對一個重大考驗：處理當年2月23日發生在上海的 “327” 國債期貨重大違規事件。他親自主持“327”國債期貨的后續場外協議平倉工作，暫停全國范圍內國債期貨交易試點。

此次事件的影響，無異于2008年美國次貸危機中雷曼兄弟倒閉由此引發的資本市場動蕩。

以此為契機，在1996年，周道炯親自主持并連續下發了《關于規范上市公司行為若干問題的通知》、《關于堅決制止股票發行中透支行為的通知》等“十二道金牌”，堅決果斷地處理了 “長虹”事件、“華天”事件等90多起違法違規案件。周道炯“滅火隊長”的稱謂由此而生。

為在規范中求得更快發展，他向中央提出證券市場“九五”時期到2010年發展建議。時任國務院總理聽取意見并支持證監會依此推進實際工作。為此，周道炯果斷改革發行方式，將以往向各省下達發行額度，改為向各省下達上市家數，一大批大型國有企業實現上市。

他的以規范求發展理念取得良好成效。股指在他的任內，漲幅超過了100%。業內普遍認為，五任主席中，他的任期內是賺錢效應最好的時期。

周正慶：善用政策的調控家（1997年6月——2000年2月）

1997年7月12日，時任國務院證券委員會主任的周正慶又兼任了證監會主席。在執掌證監會期間，政策介入股市調控的密度和力度更加空前。

周正慶赴任履新之際，正遇亞洲金融危機爆發。當時國內非法發行證券和交易活動猖獗，證券公司大量挪用保證金，期貨市場突發事件頻出，這都成為這位資深金融專家下決心讓政策介入調控股市的充足理由。

從1998年開始，他嫻熟地運用政策杠桿組織實施了一系列關鍵戰役：

清理整頓場外非法股票交易市場、證券機構、期貨市場、證券交易中心、證券投資基金等，尤其是關閉了牽扯到340萬股民、520家企業的41個非法股票交易場所。

運用政策手段營造牛市行情，是他最被爭議卻也是最為成功的得意之作。1999年5月，國務院正式批準由他主導醞釀了一份《關于進一步推進和規范證券市場發展若干政策的請示》，由此引發了著名的“5·19” 井噴行情。短短一個半月，股指上漲70%。

一年之中250多項法律法規頒布實施。1999年7月1日，歷經風雨的《證券法》正式施行，初步形成了證券市場法律法規體系。

周小川：崇尚監管的市場派（2000年2月——2002年12月）

2000年2月24日，作為“中國整體改革理論”主要貢獻的經濟學家、中國建設銀行行長周小川出任中國證監會主席。

作為市場派的典型代表，他將市場化改革嵌入證券市場的監管之中。

嚴加監管，打擊黑幕也成為周小川整肅證券市場的主要功績。他以“基金黑幕”論戰為契機，開始施展他一系列強化監管的組合拳。

2001年3月，剛剛離任香港證監會副主席兼營運總裁的史美倫，被力邀加盟中國證監會擔任專司監管工作的副主席職務。隨后，股市黑幕相繼曝光，一大批違法違規的上市公司被立案查處。

2001年3月17日，公司上市的核準制正式啟動，而行政色彩濃厚的審批制最終退出了歷史舞臺。

2002年11月8日，證監會和央行聯合制定的《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》正式發布，并自2002年12月1日起施行。

任內發生的“賭場論”和“推倒重來論”被認為是導致后來股市持續5年大跌的罪魁禍首。而實施4個月的國有股減持政策失敗更加劇了暴跌。

2001年至2005年，滬指從最高點2245點下跌至998點，暴跌56%，股市蒸發市值近2.3萬億，投資者被悉數深度套牢，股票市場處于崩盤邊緣。

尚福林：股權分置的終結者（2002年12月——2011年10月）

2002年12月27日，證監會又迎來了一位銀行行長出身的當家人，他就是農業銀行行長尚福林。

上任伊始的尚福林，面對的是股市繼續在漫漫熊市中下滑。至2005年6月，股指終于跌破千點，幾乎所有指責的矛頭都對準了證監會。但也正是從這個被認為“推倒重來”的點位，中國滬深股市展開了一輪令人目瞪口呆又屢屢遭遇打壓的牛市行情，最高漲幅超過500%。

2004年2月2日，國務院發布“國九條”，2005年4月29日，證監會發布了《關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》，股改啟動。

截至2006年年底，滬深兩市共有1269家公司完成了股改或進入股改程序，市值占比97%。隨之滬深股市開始了一輪波瀾壯闊的大牛市。

2005年6月6日滬指由最低點998.23點上漲到2007年10月16日的6124.04點，最大漲幅為513.6%。這也成為中國證券市場有史以來的最高點位。

遺憾的是，伴隨全球金融危機的不斷加深，2007年年底開始，股市一路狂瀉。一年時間里，滬指急挫至4459.11點，暴跌幅度高達72.81%。就是當前的股票指數，雖然比他上任時漲幅超過100%，但是，市場參與者大多虧損累累。

尚福林主刀完成的股權分置這一重大改革，使中國A股市場真正邁入了全流通時代，這也成為尚福林任職的最大功績。

郭樹清：大刀闊斧的改革者（2011年10月-2013年3月）

2011年10月29日，郭樹清入主證監會。此后一年多時間里，在他的帶領下，證監會揮舞著“改革”大刀，為A股市場“刮骨療毒”，推出70余項新政，處處指向股市頑疾，并清晰勾勒出這位改革派人士的治市理念——改革創新、健康發展。

郭樹清主政證監會一年多期間，證監會推出諸如鼓勵上市公司分紅、內幕交易零容忍、IPO制度改革、打擊炒新、完善退市制度、引入長期投資者、降低交易和監管費用、推動開辦新三板市場、恢復國債期貨交易、推出轉融通業務等各項政策、辦法高達70多條，在保障股民權益、嚴打違規行為、釋放證券市場主體創新活力方面進行了全方位的改革。而對于高度敏感的國際板，則采取擱置態度。

郭樹清上任以來出臺的措施基本可以歸納為三類：保障股民權益、嚴打違規行為與釋放證券市場主體(主要為券商與基金公司)創新活力。

內幕交易“零容忍”：郭樹清多次強調，對內幕交易保持“零容忍”，2012年7月，嚴打內幕交易的證監風暴全面展開；IPO改革穩步推進：啟動IPO市場化改革，降低新股發行市盈率。提高IPO審核透明度，對財務數據嚴查；完善A股退市制度：滬深交易所相繼推出退市制度；開閘引入長線資金：2013年2月份(QFII)總數增加至215家；鼓勵券商創新：2012年5月，證券公司創新發展研討會在京召開。